Cuando el precio de Bitcoin (BTC) cayó un 10% a USD 29,150 el 27 de enero, sucedió algo inusual con los contratos de futuros de BTC del Chicago Mercantile Exchange (CME).
A medida que el precio cayó, estos futuros de Bitcoin de CME se negociaron con un descuento del 1% frente a Coinbase, lo que señaló un desarreglo entre ambos mercados.
Buenos días.
El precio de Bitcoin al contado casi ha retrocedido por completo el semanario.
Los futuros de bitcoin de CME están atrasados y expiran el viernes. Eso es todo.
— i.am.nomad (@IamNomad) enero 27, 2021
Buenos días.
El precio de Bitcoin al contado casi ha retrocedido por completo el semanario.
Los futuros de bitcoin de CME están atrasados y expiran el viernes. Eso es todo.
Inmediatamente, los traders sugirieron que los contratos de futuros, que debían expirar en 48 horas, eran los responsables de la caída del precio. Ahora, antes de apresurarse a sacar conclusiones rápidas, hay que tener en cuenta que toda venta corta necesita un comprador (largo) del mismo tamaño.
Por tanto, no puede haber un desequilibrio de interés abierto. Además, los contratos de futuros pueden prorrogarse (renovarse) para una fecha futura, siempre que su titular tenga suficiente margen para cubrirlos.
En lugar de asumir que un factor singular afectó el precio de Bitcoin, es mejor analizar los movimientos intradiarios de ambos mercados (futuros de CME y exchanges al contado).
La prima de futuros (o base) mide la prima de los contratos de futuros a más largo plazo con respecto a los niveles actuales al contado (mercados regulares). Cada vez que este indicador desaparece o se vuelve negativo, esta es una señal de alarma. Esta situación también se conoce como backwardation e indica un sentimiento bajista.
Estos contratos de fecha fija generalmente se negocian con una pequeña prima, lo que indica que los vendedores solicitan más dinero para retener la liquidación por más tiempo. En mercados saludables, los futuros deberían negociarse con una prima anualizada del 5% al 15%, también conocida como contango.
La desalineación entre cada mercado podría haber sido causada por liquidaciones de contratos largos impulsadas por traders con insuficiente margen, libros de órdenes reducidos o una acción de precios intensa por delante de los mercados al contado restantes.
Por lo tanto, estos datos por sí solos no nos dicen una causa ni una consecuencia. Además, un movimiento similar tuvo lugar el 18 de enero.
Observa cómo la prima de CME BTC colapsó a un 1% negativo a pesar de que no se produjo una volatilidad aparente en los exchanges de BTC al contado. Es seguro decir que este evento mantuvo una relación nula con la acción del precio del mercado.
Al analizar el colapso del 27 de enero desde una perspectiva más granular, es posible determinar si la prima de CME negativa precedió a la volatilidad del mercado.
Los niveles de datos anteriores muestran que, en lugar de actuar como un indicador adelantado, la prima de futuros de Bitcoin de CME se desplomaron mucho más tarde en el día. Cuando Bitcoin probó la resistencia de USD 31,800, la presión de venta en CME continuó, causando la diferencia de precio momentánea.
Varias razones podrían estar detrás de este efecto, por lo que comparar el precio intradía en múltiples exchanges podría explicar si CME lideró la recesión.
En resumen, no hay evidencia de ninguna anticipación de precios por parte de los futuros de Bitcoin de CME. Estos mercados están increíblemente arbitrados y normalmente se moverán en conjunto. Además, la prima habitual podría enfrentar algunas discrepancias momentáneas similares a las que ocurrieron el 18 de enero, independientemente de la volatilidad de Bitcoin en ese momento.
Los puntos de vista y opiniones expresados aquí son únicamente los del autor y no reflejan necesariamente los puntos de vista de Cointelegraph.com. Cada inversión y movimiento comercial implica un riesgo, debe realizar su propia investigación al tomar una decisión.
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